Le bitcoin est la crypto-monnaie la plus ancienne et la plus connue au monde. Fait impressionnant pour un projet inédit, très peu d’actifs cryptographiques s’approchent de la capitalisation boursière et de la valeur détenues par le bitcoin. Soutenu par un cadre conçu pour imiter la rareté de l’or, pourquoi le BTC est-il aussi fonctionnel aujourd’hui qu’en 2009 ?
Le bitcoin vieillit
Bien que le bitcoin ait été le premier, au moins 22 932 crypto-monnaies peuplent aujourd’hui l’écosystème, soutenues par des protocoles et des technologies plus récents, selon Forbes. Le bitcoin fait donc figure de dinosaure dans le paysage des cryptomonnaies. Les transactions en bitcoins prennent plus de temps et il est extrêmement difficile de faire évoluer le réseau de la pièce de la même manière que des monnaies comme Ethereum.
Malgré cela, la domination du marché par le bitcoin n’a jamais été renversée par une autre crypto-monnaie, et sa part est rarement tombée en dessous de 40 %, ce qui est un exploit étonnant compte tenu de la densité de population du secteur.
Qu’est-ce qui fait que le bitcoin reste aussi dominant que jamais dans l’écosystème des crypto-monnaies ? La réponse réside dans un mécanisme de rareté fixe intelligemment programmé.
L’un des aspects les plus remarquables du bitcoin est que l’offre circulante de la pièce est plafonnée à seulement 21 millions de BTC, avec 19,4 millions de BTC déjà minés. Ces chiffres sont bien inférieurs à ceux de la plupart des autres crypto-actifs à forte capitalisation qui peuplent le top 100 sur la base de la capitalisation boursière.
À l’heure où nous écrivons ces lignes, il n’y a que sept autres crypto-monnaies dont l’offre circulante est inférieure à celle du bitcoin, ce qui fait de la plus grosse pièce du monde une présence unique dans le secteur.
En outre, la capitalisation boursière de Bitcoin est également la plus importante du secteur, avec une capitalisation totale de 500 milliards de dollars à l’heure où nous écrivons ces lignes. Il est impressionnant de constater que lors de la dernière hausse de la pièce, qui a culminé à 69 044 dollars en novembre 2021, la capitalisation boursière de Bitcoin a atteint des valeurs de 1,26 trillion de dollars avant que l’émergence d’un « hiver cryptographique » n’impose des corrections sévères à l’ensemble du secteur.
C’est cette combinaison d’une capitalisation boursière élevée et d’une faible offre en circulation qui fait du bitcoin un actif si précieux. Le prix du BTC n’est pas tombé sous la barre des 10 000 dollars depuis juillet 2020, et avec environ 92 % de l’offre totale de bitcoins en circulation déjà active, il faudrait une vente massive de la part des investisseurs pour que l’actif retombe à ses valeurs inférieures à 10 000 dollars.
Cette rareté fixe contribue de manière significative à la popularité du bitcoin. Mais qu’est-ce qui rend le BTC si rare ? Examinons de plus près la rareté du bitcoin.
Qu’est-ce qui rend le bitcoin « rare » ?
La rareté du bitcoin n’a rien d’accidentel. L’offre en circulation est le fruit d’un effort conscient de la part du créateur énigmatique et anonyme de Bitcoin, Satoshi Nakamoto.
Lors de la conception de Bitcoin, Nakamoto a mis en place le mécanisme de preuve de travail. Le BTC est « miné » par les utilisateurs qui accomplissent des « tâches » difficiles telles que des équations mathématiques complexes. Le processus utilise de grandes quantités de puissance de calcul et les mineurs sont récompensés par des BTC pour leur contribution au réseau.
Le processus de minage a permis de faire en sorte que le bitcoin ne soit pas perçu comme étant sans valeur lors de son lancement, en retenant l’offre pour accroître l’intérêt. La libération régulière de BTC sous forme de récompenses minières signifie que l’actif dispose d’un cadre résistant à l’inflation qui n’est pas aussi répandu dans le monde de la monnaie fiduciaire en raison de la capacité des banques centrales à produire davantage d’une monnaie quand et comme elles le souhaitent.
En raison de cette offre limitée, il peut être avantageux pour les investisseurs de considérer le bitcoin comme plus proche de l’or que de la monnaie traditionnelle. En raison de son offre limitée et de la complexité de son processus d’extraction, de nombreux analystes du marché ont comparé le BTC à de « l’or numérique » avec plus de fonctionnalités.
En outre, la rareté du bitcoin a été involontairement accrue par la perte de BTC au fil des ans. Selon un rapport de Chainalysis, société d’analyse de la blockchain, entre 2,78 et 3,79 millions de BTC ont été perdus à jamais, ce qui représente environ 23 % du total des bitcoins en circulation aujourd’hui.
Il faut également prendre en compte les portefeuilles BTC de Satoshi Nakamoto, dans lesquels on estime que jusqu’à 1,1 million de BTC sont restés inactifs pendant plus d’une décennie. Si cette situation a suscité des interrogations sur le sort du fondateur de Bitcoin, il se peut que ces fortunes ne soient jamais récupérées.
Selon les estimations de Cane Island Digital Research, seuls 14 millions de BTC au maximum circuleront un jour, en raison de la fréquence à laquelle les pièces sont perdues dans des portefeuilles inaccessibles ou brûlées.
Qu’est-ce que la division par deux du bitcoin ? Comment la division par deux du bitcoin affecte-t-elle le prix ?
Au cœur de la rareté méticuleusement calculée de Bitcoin se trouvent les événements préprogrammés de » réduction de moitié » de la pièce.
La réduction de moitié de Bitcoin, ou « halvening », est un événement qui se produit environ tous les quatre ans, une fois que 210 000 blocs ont été extraits sur le réseau de la blockchain.
Bien qu’un événement de réduction de moitié puisse sembler complexe, il s’agit d’un mécanisme relativement simple. Pour faire simple, une fois que tous les 210 000 blocs sont extraits, le volume de BTC attribué aux mineurs diminue de moitié. Lors du lancement du bitcoin en 2009, les mineurs recevaient 50 BTC pour chaque bloc créé, puis cette somme a été réduite de moitié à 25 BTC en 2012. Après trois autres réductions de moitié, la récompense par bloc de Bitcoin s’élève à 6,25 BTC, et ce chiffre devrait tomber à 3,125 BTC lors de l’événement de réduction de moitié très attendu de 2024.
Les événements de réduction de Bitcoin rendent la pièce plus rare en réduisant de moitié son offre de façon continue. Alors qu’un flux régulier de BTC entrait dans les portefeuilles des mineurs en 2009, en 2024, seulement 6,75 % des récompenses de bloc pour les mineurs entrent en circulation. Il y a donc moins de BTC disponibles pour répondre à la demande du marché et donc moins de BTC accessibles aux nouveaux investisseurs.
Il existe également des preuves tangibles que ces événements de réduction de moitié font grimper le prix du bitcoin. Bien qu’il y ait peu de tendances reconnaissables dans le monde de la cryptographie en raison de la forte volatilité du marché, le modèle stock-flux du bitcoin montre un modèle relativement cohérent de reprise de l’actif dans les mois qui suivent un événement de réduction de moitié.
Comme le montre le modèle stock-flux du bitcoin ci-dessous, la valeur de l’actif a augmenté pour atteindre de nouveaux sommets historiques dans les 12 à 18 mois suivant un événement de réduction de moitié.
La prochaine réduction de moitié du bitcoin étant prévue pour avril 2024, les investisseurs spéculent déjà sur l’impact que ce mécanisme de rareté fixe pourrait avoir sur l’établissement d’un nouveau record de valeur pour le BTC.
Rareté assurée et volatilité
En résumé, les événements de réduction de moitié du bitcoin sont une tendance fiable dans un paysage de crypto-monnaies sujet à une volatilité importante. Cela signifie que les investisseurs doivent toujours garder à l’esprit qu’aucune tendance récurrente ne garantit l’augmentation de la valeur d’un actif, même si elle s’est avérée efficace par le passé.
Cependant, cette approche visant à maintenir la rareté du BTC est une métrique inestimable pour les investisseurs et peut aider à éclairer les décisions à long terme. En suivant les événements de réduction de moitié du bitcoin et d’autres facteurs tels que le sentiment du marché, il est possible que « l’or numérique » des crypto-monnaies devienne une réserve de richesse transparente.
