De nombreuses crypto-monnaies fluctuent entre inflationnistes et déflationnistes au fil du temps. Et en décembre 2022, l’Ethereum est redevenu une crypto-monnaie déflationniste.
Mais qu’est-ce qu’une crypto déflationniste, comment une crypto devient-elle déflationniste, et le nouveau statut d’Ethereum est-il une bonne ou une mauvaise nouvelle pour les investisseurs ?
Qu’est-ce qu’une crypto déflationniste ?
La première chose à noter ici est que la grande majorité des cryptos sont quelque peu exposées à l’inflation (à l’exception des flatcoins, comme Nuon). Bien que les cryptomonnaies puissent être conçues pour se protéger de l’inflation, plus l’offre en circulation est élevée, plus elle est susceptible d’être affectée par les taux d’inflation. Si l’offre d’un actif devient trop importante, son pouvoir d’achat sera considérablement réduit.
Dans le domaine de la crypto-monnaie, les termes « inflationniste » et « déflationniste » se rapportent à l’offre et à la demande. Comme vous le savez peut-être, les différentes crypto-monnaies ont des plafonds d’offre différents. Le bitcoin, par exemple, a une offre maximale de 21 millions de BTC. Cela signifie que, au maximum, il n’y aura jamais que 21 millions de BTC en circulation. La BNB Coin, quant à elle, a une offre maximale de 200 000 000 BNB. Les créateurs de la cryptomonnaie peuvent choisir eux-mêmes la limite d’approvisionnement.
D’autre part, certaines crypto-monnaies n’ont pas de limite d’approvisionnement du tout, ce qui signifie que le nombre maximal de pièces en circulation est infini. De nombreuses cryptomonnaies ont une offre infinie, notamment le Tether, le Dogecoin, le Solana et l’Ethereum. Une crypto-monnaie peut être déflationniste, qu’elle ait une offre plafonnée ou infinie. Mais pour qu’une cryptomonnaie dont l’approvisionnement est infini soit déflationniste, il faut qu’une sorte de mécanisme de combustion soit en place (dont nous parlerons un peu plus tard).
Comme c’est la norme sur le marché des crypto-monnaies, le prix d’Ethereum dépend de son offre et de sa demande. Si la demande dépasse l’offre, le prix a tendance à augmenter. Si l’offre dépasse la demande, le prix a tendance à baisser. Ainsi, si vous êtes un investisseur, vous souhaitez idéalement que la demande de l’actif que vous avez choisi soit supérieure à l’offre.
Si l’offre d’un jeton augmente, elle est considérée comme inflationniste, et si l’offre diminue, elle est considérée comme déflationniste. Il existe aujourd’hui plusieurs exemples populaires de crypto-monnaies déflationnistes, notamment Bitcoin, BNB Coin, Shiba Inu, Polygon et, maintenant, Ethereum. Alors, qu’est-ce qui a provoqué ce changement ?
Pourquoi l’Ethereum est-il maintenant déflationniste ?
L’Ethereum est maintenant décrit comme déflationniste parce que son émission est déflationniste. Cela signifie que le nombre d’Ether entrant en circulation est inférieur au nombre d’Ether brûlés (c’est-à-dire détruits).
Lorsqu’une crypto-monnaie est brûlée, une détention d’actifs est envoyée à une adresse de portefeuille inaccessible. En d’autres termes, les fonds peuvent être déposés dans le portefeuille mais jamais retirés. À ce stade, la crypto dans le portefeuille devient complètement inutile et est considérée comme brûlée ou détruite. De nombreuses blockchains disposent de mécanismes de combustion, car cela permet de contrôler l’offre en circulation et, par conséquent, le prix (dans une certaine mesure).
Ethereum a brûlé des pièces via la norme de jeton EIP-1559. L’EIP-1559 est entré en jeu à la mi-2021 via la mise à niveau de Londres et a impliqué un changement dans le processus de tarification. Chaque fois qu’une transaction a lieu sur la blockchain Ethereum, une fraction des frais de transaction (les frais de base), qui sont calculés en ETH, est brûlée.
Depuis l’introduction de l’EIP-1559, des milliards de dollars d’Ether ont été brûlés. Cela a sans aucun doute joué un rôle dans l’évolution de la relation entre la circulation de la blockchain et les taux de combustion. En fait, l’EIP-1559 a été conçu pour atteindre ce même objectif.
Mais le mécanisme de combustion d’Ethereum existe depuis des années, ce n’est donc certainement pas le seul facteur impliqué dans le récent passage de l’actif à un statut déflationniste. La transition du réseau vers un mécanisme de consensus de preuve d’enjeu a également joué un rôle dans ce changement.
En septembre 2022, le mécanisme de consensus de la blockchain Ethereum est passé de la preuve de travail à la preuve d’enjeu, dans le cadre de ce que l’on a appelé la fusion Ethereum. La preuve d’enjeu est un mécanisme plus efficace qui est utilisé par de nombreuses cryptomonnaies, et son adoption sur la blockchain Ethereum a permis aux détenteurs d’Ether de déposer une partie de leur ETH dans un contrat intelligent (connu sous le nom de contrat de dépôt Beacon). Les utilisateurs peuvent obtenir un rendement via ce mécanisme, ce qui fait de l’Ethereum un actif plus désirable.
À l’heure actuelle, plus de 16 millions d’ETH sont déposés dans le Beacon Deposit Contract, ce qui représente plus de 24 milliards de dollars (selon Etherscan), il est donc évident que cette nouvelle option de rendement a attiré de nombreux investisseurs.
Le graphique ci-dessus montre un changement évident dans la tendance de l’offre d’Ethereum. Bien que l’offre ait augmenté régulièrement pendant la majeure partie de 2022, les choses ont commencé à changer juste avant la fusion Ethereum en septembre.
Le 4 janvier 2023, l’offre en circulation d’Ethereum était de 120,53 millions. Le jour suivant, l’offre en circulation était tombée à 120,52 millions (comme indiqué sur YCharts). Cette baisse est représentative de la nature déflationniste actuelle de l’Ethereum.
Le statut déflationniste de l’Ethereum est-il une bonne nouvelle ?
L’Ethereum est donc désormais déflationniste, mais qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
Comme vous pouvez le voir sur le graphique de CoinMarketCap ci-dessous, le prix de l’Ethereum a considérablement augmenté entre le 3 janvier 2023 et le 18 janvier 2023. Dans cette fenêtre de deux semaines, le prix d’un ETH a augmenté d’un impressionnant 25 pour cent. L’année 2022 a été assez mauvaise pour l’Ethereum (et le marché cryptographique en général), il est donc excitant de voir que les choses commencent à prendre un tournant pour cet altcoin de renommée mondiale.
Étant donné que l’offre d’Ethereum a diminué, il est devenu plus facile pour le prix d’augmenter (en fonction de la relation intégrale demande/offre). Si l’offre d’Ethereum continue à diminuer lentement et peut rester en dessous du taux de combustion, nous verrons probablement une continuation de cette croissance en valeur. Sur une base à long terme, cela peut être une excellente nouvelle pour les investisseurs et pourrait conduire à des profits considérables lorsqu’ils sont négociés.
Cependant, il faut toujours reconnaître que le marché des crypto-monnaies est très volatile, et qu’il existe d’innombrables facteurs qui peuvent affecter le prix d’une pièce ou d’un jeton. Ainsi, alors que le prix de l’Ethereum est à la hausse en tant qu’actif déflationniste en ce moment, ce ne sera probablement pas toujours le cas.
Un Ethereum déflationniste est de bon augure pour l’avenir de la blockchain.
En ce moment, les choses semblent aller bien pour l’Ethereum, avec une valeur considérablement accrue et un statut déflationniste. Cette tendance pourrait se poursuivre en 2023 si le marché traite bien l’Ethereum, mais il n’y a aucune garantie dans le domaine de la crypto. Le temps nous dira si c’est le début de la reprise du prix de l’Ethereum ou s’il s’agit d’une simple fluctuation qui régressera bientôt.