Yana Vesnina
Nous rencontrons fréquemment six types de propositions sur le marché.
1. Vente de l’ensemble du studio et de tous ses actifs
Le propriétaire propose de vendre l’ensemble des actifs de son entreprise. Ce type de proposition résulte généralement d’une perte d’intérêt pour l’entreprise. Elles peuvent être motivées par l’augmentation constante des coûts de développement ou par des problèmes liés à l’activité principale, en particulier si la société de jeux opère en dehors de son domaine d’expertise. Toutefois, il peut aussi arriver que le propriétaire cherche une stratégie de sortie, voyant là une occasion de récupérer son investissement initial.
Si le propriétaire de l’entreprise est un développeur ou un investisseur spécialisé dans le secteur des jeux, il peut également chercher à obtenir des fonds supplémentaires pour le développement par la vente d’actifs, en supposant qu’il ne s’agisse pas d’une stratégie de sortie. Dans ce cas, il peut également envisager des propositions de fusion, d’acquisition ou de nouveaux cycles d’investissement.
Défis
La vente d’une entreprise entière est toujours une décision stratégique complexe. Pour surmonter les obstacles potentiels, l’acheteur doit s’assurer le soutien d’un expert juridique, être prêt à diriger l’entreprise et disposer d’une grande expertise dans le domaine.
2. Vendre le projet avec l’équipe transférée au nouveau propriétaire de l’entreprise
Ce scénario est moins courant que la vente du projet en conservant les employés, car les propriétaires ne sont pas toujours disposés à confier à un tiers l’équipe qu’ils ont soigneusement constituée. Cependant, de telles propositions apparaissent régulièrement sur le marché.
Défis
Dans ce type d’opérations, le vendeur doit scinder l’équipe, tandis que l’acheteur doit l’intégrer dans son propre modèle d’entreprise. Ces deux processus peuvent s’avérer difficiles et leurs conséquences peuvent ne pas donner les résultats escomptés (il n’est pas toujours possible de prévoir comment la partie restante de l’équipe réagira à la transaction ou si la partie transférée de l’équipe s’intégrera en douceur dans une nouvelle structure).
3. Vendre un projet récemment lancé
Il est courant d’essayer de vendre des projets qui viennent d’être lancés dans le monde entier (pas plus de six mois avant la conclusion de l’accord). Il s’agit généralement de jeux dont les performances sont médiocres. Au mieux, ils ont un faible retour sur investissement, et au pire, ils sont incapables de générer suffisamment de revenus pour couvrir les coûts d’acquisition des utilisateurs.
La décision de vendre un projet peut être un choix commercial (par exemple, « ça n’a pas marché, alors vendons-le et passons au projet suivant ») ou une décision désespérée lorsque l’équipe a épuisé ses ressources ou n’a pas l’expertise nécessaire pour affiner le jeu.
Dans ce dernier cas, nous avons été témoins de cas où le vendeur (si le projet et l’équipe semblaient prometteurs pour l’acheteur) était prêt à envisager non seulement de vendre le jeu, mais aussi d’intégrer son équipe dans un autre studio.
Défis
Lors de l’achat d’un projet controversé, le coût final doit couvrir les dépenses liées à la poursuite du développement, aux efforts d’amélioration des mesures de performance, et bien plus encore. Cela implique soit une diminution significative de la valeur de l’opération pour le vendeur, soit son rejet.
4. Vendre un projet inédit
De nombreux studios, en particulier ceux qui se concentrent sur la niche hypercasuelle, sont prêts à vendre de nouveaux projets qui sont encore en cours de développement et qui ont même passé avec succès les tests initiaux.
Défis
Aujourd’hui, les entreprises sont principalement intéressées par l’achat de projets ayant un public existant. Il n’est pas facile de vendre un jeu qui n’a pas ou peu d’utilisateurs. Avant de prendre une décision, les acheteurs exigent certaines garanties que le projet continuera à se développer ou au moins à générer les revenus souhaités.
5. Vendre un projet financièrement exigeant
Il arrive qu’un studio entreprenne un projet ambitieux et investisse beaucoup de temps dans son développement. Cependant, les négociations avec l’éditeur initialement favorable au projet échouent, ou le studio ne parvient pas à trouver un éditeur. Le studio se rend compte qu’il n’est pas prêt à terminer le projet et cherche un partenaire ouvert aux accords de M&A.
Défis
Le vendeur doit trouver un acheteur ayant une expérience pertinente dans le domaine, qui soit non seulement financièrement prêt à investir dans un projet qui est encore loin d’être achevé, mais qui puisse également aider l’équipe en lui apportant son expertise.
6. Vendre un projet développé par une équipe non spécialisée
Il est également fréquent que les studios vendent des projets qui ne correspondent pas aux stratégies ou à l’expertise de leur portefeuille. Cela se produit lorsqu’un studio tente de se lancer dans un nouveau créneau et qu’il est confronté à un échec, cherchant ainsi à compenser les pertes.
Par exemple, de nombreux studios qui se concentraient principalement sur les jeux hypercasuels ont maintenant des titres de fusion dans leurs portefeuilles. Cependant, la plupart de ces studios manquent d’expérience dans le domaine des jeux occasionnels, ce qui entraîne des difficultés importantes au cours de la phase opérationnelle.
Par conséquent, la vente du projet à un éditeur ou à un autre développeur capable de gérer le produit avec succès devient le choix optimal pour certains studios.
Défis
Au départ, le studio développe souvent le projet pour ses propres besoins sans envisager la possibilité de le vendre à l’avenir. Par conséquent, il doit soit être prêt à préparer le projet pour le transfert (ce qui nécessite un investissement supplémentaire), soit baisser le prix (s’il n’y a pas de documentation détaillée, de commentaires sur le code, etc.)
Pour être juste, ce dernier point s’applique à toute transaction dans laquelle seul le projet est transféré.
Le marché actuel confirme que tous les actifs mentionnés sont recherchés, mais bien souvent, la plupart des offres disponibles ne répondent pas aux attentes des vendeurs.
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En conclusion, permettez-moi de décrire brièvement ce que les éditeurs de jeux, en tant qu’acheteurs, attendent généralement des accords.
Il est évident que chaque éditeur a sa propre stratégie commerciale et ses propres objectifs. Cependant, le but ultime reste le même : augmenter les revenus et les bénéfices.
Par conséquent, lors d’une transaction, ils cherchent avant tout à savoir si l’achat peut les aider à générer des revenus plus élevés.
Leurs principales considérations sont donc les suivantes :
- Quel est le montant dépensé et investi dans l’actif ?
- Dans quel délai l’actif peut-il récupérer l’investissement ?
- Quel est le montant de l’investissement supplémentaire nécessaire pour que l’actif récupère l’opération ?
- L’actif comprend-il des éléments de propriété intellectuelle (PI) et comment la valeur de ces PI peut-elle être évaluée séparément ? Génèrent-ils des redevances de licence ?
- Quelle est la taille de l’audience active de l’actif et quel est le pourcentage d’utilisateurs payants ?
